ราคาน้ำตาลฟื้นตัว รับแรงหนุนค่าเงินเรียลบราซิล แม้ตลาดยังกังวลอุปทานล้นโลก

ราคาน้ำตาลในตลาดโลกฟื้นตัวจากการอ่อนตัวในช่วงต้นวัน และเคลื่อนไหวในทิศทางผสมผสาน โดยได้แรงหนุนจากค่าเงินเรียลบราซิลที่แข็งค่าขึ้น รวมถึงแรงซื้อปิดสถานะขาย (short covering) ในตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ค่าเงินเรียลที่แข็งค่าขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบประมาณ 1.5 เดือนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ทำให้ผู้ผลิตน้ำตาลบราซิลชะลอการส่งออก ซึ่งช่วยพยุงราคาน้ำตาลในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ปัจจัยพื้นฐานด้านอุปทานยังคงกดดันตลาดในภาพรวม

ในบราซิล การผลิตน้ำตาลยังอยู่ในระดับสูง โดยสมาคมอุตสาหกรรมอ้อยและน้ำตาลของบราซิลรายงานว่า ผลผลิตน้ำตาลสะสมในเขต Center-South ฤดู 2568/69 จนถึงเดือนธันวาคม เพิ่มขึ้น 0.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน อยู่ที่ 40.22 ล้านตัน ขณะที่สัดส่วนอ้อยที่นำไปผลิตน้ำตาลเพิ่มขึ้นเป็น 50.82% จาก 48.16% ในฤดูกาลก่อนหน้า สะท้อนแรงกดดันด้านอุปทานในระยะใกล้

ความกังวลเรื่องภาวะน้ำตาลล้นตลาดโลกยังคงมีอยู่ โดยสถาบันวิเคราะห์ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ปรับเพิ่มคาดการณ์ ส่วนเกินน้ำตาลโลกฤดู 2025/26 เป็น 4.7 ล้านตัน จากเดิม 4.1 ล้านตัน อย่างไรก็ตาม คาดว่าส่วนเกินจะลดลงเหลือ 1.4 ล้านตันในฤดู 2569/70 เนื่องจากราคาที่อ่อนตัวอาจทำให้ผู้ผลิตลดการผลิตลง

อินเดียยังเป็นปัจจัยลบสำคัญต่อราคา สมาคมโรงงานน้ำตาลอินเดียรายงานว่า ผลผลิตน้ำตาลช่วง 1 ตุลาคม–15 มกราคม ฤดู 2568/69 เพิ่มขึ้น 22% เมื่อเทียบกับปีก่อน เป็น 15.9 ล้านตัน และได้ปรับเพิ่มประมาณการผลผลิตทั้งฤดูเป็น 31 ล้านตัน เพิ่มขึ้นเกือบ 19% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะเดียวกัน การใช้น้ำตาลเพื่อผลิตเอทานอลถูกปรับลดลงเหลือ 3.4 ล้านตัน จากเดิม 5 ล้านตัน ซึ่งอาจเปิดทางให้อินเดียส่งออกน้ำตาลได้มากขึ้น อินเดียเป็นผู้ผลิตน้ำตาลรายใหญ่อันดับสองของโลก

รัฐบาลอินเดียยังส่งสัญญาณอาจอนุญาตให้ส่งออกน้ำตาลเพิ่มเติม เพื่อลดปัญหาอุปทานล้นประเทศ โดยได้อนุมัติการส่งออกแล้ว 1.5 ล้านตัน สำหรับฤดู 2568/69

สำหรับบราซิล แม้การคาดการณ์ผลผลิตฤดู 2568/69 จะเพิ่มขึ้นเป็น 45 ล้านตัน แต่ในระยะถัดไป นักวิเคราะห์คาดว่าฤดู 2569/70 ผลผลิตจะลดลง 3.9% เหลือ 41.8 ล้านตัน และการส่งออกอาจลดลง 11% เหลือ 30 ล้านตัน ซึ่งอาจช่วยพยุงราคาน้ำตาลในระยะกลาง

ด้านประเทศไทย คาดว่าผลผลิตน้ำตาลฤดู 2568/69 จะเพิ่มขึ้น 5% เป็น 10.5 ล้านตัน ไทยเป็นผู้ผลิตน้ำตาลรายใหญ่อันดับสามของโลก และเป็นผู้ส่งออกรายใหญ่อันดับสอง

ขณะเดียวกัน กระทรวงเกษตรสหรัฐฯ คาดว่า ผลผลิตน้ำตาลโลกฤดู 2568/69 จะทำสถิติสูงสุดที่ 189.3 ล้านตัน เพิ่มขึ้น 4.6% ขณะที่การบริโภคเพิ่มขึ้นเป็น 177.9 ล้านตัน (+1.4%) ส่วนสต็อกน้ำตาลปลายฤดูลดลง 2.9% เหลือ 41.2 ล้านตัน ซึ่งช่วยลดแรงกดดันจากอุปทานบางส่วน

มุมมองตลาด:
แม้ค่าเงินและแนวโน้มการลดกำลังผลิตของบราซิลในอนาคตจะช่วยพยุงราคาได้ แต่ตลาดน้ำตาลโลกยังคงเผชิญแรงกดดันจากปริมาณผลผลิตและศักยภาพการส่งออกที่สูงของประเทศผู้ผลิตหลัก โดยเฉพาะอินเดีย บราซิล และไทย